導讀：2018年上半年，萬達電影營業收入73.67億，同比增長11.38%，歸屬上市公司股東的淨利潤為9.00億，同比增長1.46%。

　　截至2018年8月底，國內27家影視上市公司相繼發布了2018年半年報，共計取得296.72億元的總收入和54.59億元的淨利潤。從數據來看，業績冰火兩重天。

　　2018年國內影視上市公司半年報業績表

　　數量單位：億元



　　以下為鏡像娛樂對淨利潤排行居前的部分影視上市公司的分析摘要：

　　1萬達電影：營業收入穩居第一，並購進程阻力重重

　　業績：2018年上半年，萬達電影營業收入73.67億，同比增長11.38%，歸屬上市公司股東的淨利潤為9.00億，同比增長1.46%。報告期內，萬達電影實現票房50.15億元，同比增長15.8%，觀影人次1.19億，同比增長18.3%，其中國內票房41.75億元，觀影人次1.07億，境外票房8.4億元，觀影人次1181.25萬人次。公司票房、觀影人次、市場占有率等指標繼續保持全國領先地位，報告期內新增影城34家。萬達非票房收入也持續增長：上半年，包含IP衍生品和餐飲類產品的銷售收入為9.97億，同比增長16.46%，該業務的毛利率僅次於廣告收入，達到了60.80%。

　　內容：2018年上半年，萬達電影主要參與出品《唐人街探案2》《熊出沒.變形記》《龍蝦刑警》《幸福馬上來》《媽媽咪鴨》《快把我哥帶走》六部，聯合出品《狄仁傑之四大天王》《西紅柿首富》《我不是藥神》三部。春節檔《唐人街探案2》《熊出沒.變形記》兩部頭部影片成為了上半年營收主力，暑期檔主要收益會歸入到下半年。萬達電影下半年除擁有《反貪風暴》《全職高手之巔峰榮耀》《動畫版尋龍訣》等多部IP電影外，還投資了《哥斯拉2》《金剛大戰哥斯拉》等好萊塢大片，下半年收益預期樂觀。

　　煩惱：萬達電影停牌已長達一年。第一次夭折後，6月25日晚，萬達電影公布了新的重組方案，以交易作價116.19億元收購萬達影視，過支付現通金和發行股份的方式，獲得萬達影視96.83%的股權。相比於兩年前372億元的估值，萬達影視在第二次重組方案中的估值下跌至了120億元。但目前，萬達電影的第二次重組方案依然遭到了深交所的37連問，目前仍未有下文。重組並購一再受阻，無疑是萬達電影目前頭頂籠罩的最大的陰雲。

　　2光線傳媒：拋售新麗股份貢獻89.94%淨利潤

　　業績：2018年上半年，光線傳媒營業收入7.2億，同比下滑29.96%，歸屬上市公司股東的淨利潤為21.07億，同比增長426.05%。淨利潤有89.94%來自於作價33億清空其所持有27.6%的新麗傳媒股份所得。拋開賣股所得，光線今年表現並不好，上半年扣非淨利潤同比下滑38%，除了確認《新笑傲江湖》《愛國者》發行收入後電視劇業務營收同比增長477.32%外，電影及衍生品、視頻直播、遊戲及其他業務下滑比例分別為34.76%、100.00%、60.37%。

　　內容：上半年光線上映6部影片中，春節檔的《唐人街探案2》收益僅在2000萬左右。光線作為第一大聯合出品方的《超時空同居》沒有邁入10億+，唯一不錯的是作為第二大出品方的《一出好戲》，不過這部影片收益在下半年才能確認收入。

　　煩惱：爆款主控率逐漸走低，幾乎完美錯過影視市場上的爆款。

　　3華誼兄弟：電影業務增長94.54%

　　業績：2018年上半年，華誼兄弟營業收入21.22億，同比增長44.77%，歸屬上市公司股東的淨利潤為2.77億，同比下滑35.54%，這主要是因為去年華誼在報告期內以6.47億元的價格拋售了銀漢科技25.88%的股權，獲得了大量的非經常性損益。從影視娛樂業務來看，華誼上半年的成績不錯：實現收入19.62億元，相比較2017年上半年的10.01億元增長94.54%。

　　內容：取得收入前5名的影視作品為《前任3》《好久不見》《芳華》《巴霍巴利王2》《梔子花開》，前5名影視作品合計實現收入8.54億元，占營業收入的40.26%。其中，《芳華》在報告期內票房約2.2億元，《前任3》在報告期內票房約16.4億元。

　　4中南文化：影視業務占比22.41%，轉型失利 負麵頻發

　　業績：2018年上半年，中南文化營業收入5.88億，同比下滑7.48%，歸屬上市公司股東的淨利潤為4569萬，同比下滑65.52%。2018年上半年，中南文化的金屬製品業務營收2.77億，占比47.21%，而影視業務營收1.31億，占比僅達到22.41%。

　　內容：2018年上半年，中南影業僅在暑期檔聯合出品了《我不是藥神》。成立至今，中南文化尚未誕生一部主控作品，籌備多年的《太平洋大劫殺》《秦末無刀》《白橘子》目前均無上映計劃。

　　煩惱：8月後，中南文化副總經理、董事會秘書陳光和董事、首席文化官劉春先後辭職，很大程度上與中南文化經營狀況不無關係。8月27日，中南文化公告稱公司開具商業承兌匯票、對外擔保、控股股東及實際控製人資金占用總額高達14.11億元，占最近一期審計淨資產的32.47%。隨後，中南文化便因上述違規操作引起了6起訴訟，並在11日內被深交所連發4份關注函，近日，中南文化持股5%以上的股東所持股份、控股股東所持股份、公司及子公司銀行賬戶相繼被凍結。

　　5北京文化：股價起伏不定

　　業績：2018年上半年，北京文化營業收入3.04億，同比增長82.03%，歸屬上市公司股東的淨利潤為4424萬，同比增長14.43%。2018年上半年，北京文化與影視相關的電影、電視劇網劇、藝人經紀、綜藝四大業務合計實現營業收入2.5億元，占主營業務的83%左右，而北京文化轉型之前的主力業務旅遊、酒店服務則營收4941千萬，占比16.3%。

　　內容：北京文化近兩年連續押中爆款，股價也因之“起伏不定”。《戰狼2》一度推動北京文化股價暴漲，隨後高管減持套現，北京文化在減持公告發布次日便跌去了15億市值。今年又押中爆款《我不是藥神》，在影片上映期北京文化股價大漲，在影片熱度褪去之後回落。拋去兩次暑期檔爆款，北京文化大多電影項目並不成功。2018年上半年，在影視劇業務營收上，除《大宋宮詞》確認的1.02億和《雲巔之上》確認的2651萬收入外，《英雄本色2018》、《二代妖精》都有不同程度損失。

　　6開心麻花：藝人經紀飆漲362.21%，但毛利不足8%

　　業績：2018年上半年，影視新貴開心麻花營業收入3.4億，同比增長113.05%，歸屬上市公司股東的淨利潤為4051萬，同比增長53.72%，實現了營業收入和淨利潤雙增長。縱觀開心麻花三大業務：藝人經紀收入1.43億，相比於2017年同期增長362.21%，但毛利率很低(7.6%)，主要收益落入了藝人口袋;演出及衍生仍是開心麻花的主力，上半年貢獻收入占比1.67億，占比49.11相比於2017年同期的1.28億元增長23.35%;影視及衍生收入僅3011萬，占比8%。

　　內容：2018年上半年，報告期內確認收入的有《羞羞的鐵拳》和《妖鈴鈴》，《西虹市首富》未能計入上半年的收益。沈騰、馬麗、艾倫等人身價增長後，三人合作場麵便再未出現。這背後或有降低單片演員成本增加單位演員價值的考量。

　　煩惱：開心麻花在A股監管收嚴的情況下終止IPO，這無疑阻礙了開心麻花的進一步拓展。目前開心麻花以“話劇檢驗市場，再以電影收割票房”的模式雖然成效不錯，但是產量較低，要想實現規模效益，完成上市後通過融資、並購擴大體量和產量無疑是最好的選擇。

　　7印紀傳媒：對賭期結束後業績遭“腰斬”，上半年實際控製人累計套現24億

　　業績：2018年上半年，印紀傳媒營業收入3.9億，同比下滑49.36%，歸屬上市公司股東的淨利潤為2170萬，同比下滑91.89%，扣非淨利潤跌至了-4949萬，同比下滑121.74%，印紀傳媒在報告期內出售了星光布拉格(北京)影院投資管理有限公司的股權。印紀傳媒自從2016年與高金食品的對賭期結束後，業績便開始變臉，相比於2014年—2016年58.02%、31.69%、27.27%的淨利潤增長率，印紀傳媒2017年淨利潤增長僅5.16%。2018年Q1財報中，印紀上半年業績預估為2.68億元至4億元，遠遠高出現在的2170萬。印紀傳媒曾試圖通過調低會計計提比例增厚利潤，但深交所對印紀傳媒發出問詢函後，公司在監管壓力下恢複了會計計提比例，業績也隨之“腰斬”。舉步維艱之下，印紀傳媒承諾的“向全體股東合計派發現金紅利3363萬元”也成了空頭支票。

　　內容：其實從電影業務來看，印紀傳媒今年上半年參與出品的隻有一部《脫單告急》上映，票房僅3501.5萬。

　　煩惱：8月14日，印紀傳媒公告稱肖文革持有的印紀傳媒44.04%股份已被法院輪候凍結，同時，印紀華城所持12.38的股份和印紀時代所持10.50%的股份也相繼被輪候凍結。但在股份被凍結前，肖文革已經把所持的股份全部質押出去，這些股份均已跌破警戒線，隨時有被平倉的危機。值得注意的是，2017年印紀傳媒的業績下滑後，肖文革在2018年2月和4月曾2次減持所持印紀傳媒的股份，累計套現達到了24億。

　　8文投控股：綦建虹辭職，過度依賴耀萊文化的隱患爆發

　　業績：2018年上半年，文投控股的營收與淨利潤兩項指標雙雙下滑。營業收入8.36億，同比下滑34.54%，歸屬上市公司股東的淨利潤為720萬，同比下滑97.94%。

　　內容：2018年上半年，文投控股聯合出品了《一出好戲》《快把我哥帶走》《精靈旅社3：瘋狂假期》《風語咒》等影片，但多是在暑期檔上映，隻能計入下半年的收益。9月份開始後，文投控股的《黃金兄弟》《找到你》《說走就走之不說再見》也將陸續上映。

　　煩惱：除了影視作品少影響業績外，耀萊影城才是文投控股上半年業績最大的拖累。2014年-2017年，處於業績對賭期的耀萊影城為文投控股貢獻了1.47億、2.25億、3.95億、3.28億的扣非淨利潤，成功完成對賭。但耀萊影城的業績在2018年便開始迅速變臉，上半年虧損高達4972萬。今年4月份，耀萊文化的實際控製人、文投控股的總經理綦建虹辭職，旗下影城盈利能力堪憂，甚至還麵臨著控股權易主的風險。目前，耀萊文化持有文投控股3.03億股，占公司總股本的16.35%，其中3.03億股已全部質押，一旦糾紛未能成功解決，不排除耀萊文化會出現易主的可能性。